Markedene kan surne videre hvis Trump skjerper retorikken om Grønland, tror forvalter Olav Chen. En eventuell lukt av TACO kan få motsatt effekt.

Snart taler Trump i Davos: Det beste og verste han kan si

• Kjetil Malkenes Hovland

Kortversjonen

• Markedene kan potensielt falle videre hvis USAs president Donald Trump strammer til retorikken om Grønland og handelskrigen i onsdagens Davos-tale, tror Olav Chen i Storebrand.
• Hvis Trump derimot viser tegn til å trekke seg, kan «TACO-effekten» potensielt gi aksjeoppgang, tror han.
• Også Joachim Bernhardsen i Nordea tror en mer diplomatisk Trump vil kunne løfte markedene, men han tror ikke at Trump vil snu så raskt.

Oppsummeringen er laget av AI-verktøyet ChatGPT og kvalitetssikret av E24s journalister

Onsdag har USAs president Donald Trump ankommet Davos, hvor han skal holde en tale og møte verdensledere.

– Dette blir kjempeviktig, sier Olav Chen i Storebrand Asset Management.

Frontene mellom USA og Europa har skjerpet seg etter Trumps gjentatte ønsker om å kjøpe Grønland fra Danmark. Han har også varslet Grønland-toll mot Norge og flere andre europeiske land.

Ifølge Bloomberg skal talen blant annet dreie seg om Grønland og Venezuela.

Chen forventer at Trump kommer til å angripe Europa i talen.

– Markedene er nok mest opptatt av hvordan han ordlegger seg rundt Grønland, sier han.

– Hva vil være det verste utfallet for markedene?

– Det verste utfallet er at Trump blir enda tøffere om Grønland. Det kan potensielt føre til ytterligere markedsfall, sier Chen.

– Europa har også snakket om bruk av sitt Anti Coercion-instrument, eller bazookaen. Det kan gi en ytterligere eskalering, men det virker som om Trump tror at europeerne vil blunke først, sier han.

Mandag falt USA-børsene hardt. Den brede S&P500-indeksen var ned over to prosent.

– Aldri si aldri

Seniorstrateg Joachim Bernhardsen i Nordea Wealth Management er usikker på hvor mye nytt som kan komme fra Trump onsdag.

– Han har allerede uttalt at han kan bruke makt når det gjelder Grønland. Man skal aldri si aldri med Trump, men det blir viktig hvorvidt han pusher videre på disse tollsatsene han har varslet mot Europa, og hva han sier om Grønland, sier han.

Markedene vil potensielt kunne surne videre hvis Trump trapper opp ordkrigen med Europa, tror seniorstrategen.

– Det verste han kan gjøre er å komme med veldig aggressiv retorikk og eventuell ytterligere eskalering av handelskrigen. Men det er jo grenser for hvor mye mer han kan si, når han allerede har åpnet for bruk av militære virkemidler, sier Bernhardsen.

Det som vil ha den største økonomiske effekten er hvis det blir ytterligere eskalering av handelskrigen, mener han.

– Markedene har ikke priset inn en ytterligere eskalering, som i verste fall kan føre til at Europa tar i bruk sitt Anti-Coercion-instrument eller tar grep mot amerikanske tek-selskaper, sier han.

Beste utfall: TACO-oppgang

Markedene kan også håpe at Trump bidrar til å dempe gårsdagens uro.

– Det beste utfallet er hvis Trumpdeeskalerer*og begynner å vise noen tegn til det vi kaller TACO. Da kan du potensielt få fallende renter og aksjeoppgang, sier Chen.*

Uttrykket TACO står for «Trump Always Chickens Out», eller «Trump gir seg alltid». Det brukes som et bilde på at Trump ofte forventes å snu i etterkant av utspill om blant annet tollsatser.

En litt mer diplomatisk Trump vil nok være det beste man kunne håpe på i dagens tale, tror Bernhardsen.

– Det må være at han går tilbake på disse tollsatsene og søker en mer diplomatisk retning. Men jeg har vondt for å tro at han vil snu så raskt, selv om han ikke er helt uvant med å snu, sier han.

Noen fond har varslet at de har solgt seg ned i amerikanske rentepapirer, inkludert danske Akademikerpensjon og ifølge Dagens Industri også svenske Alecta.

– Dette med å «Sell America» er nok vanskelig å få til i stort monn i praksis, men denne typen grep kan være med på å øke frykten og usikkerheten i markedet, sier Bernhardsen.

– Smisket ganske mye

Chen mener at Europa har prøvd å snakke Trump etter munnen, men at det ikke har vært noen stor suksess.

– Til nå har europeerne smisket ganske mye for Trump, og det har slått tilbake. Det har bare bidratt til å bygge opp selvtilliten hans. De som har lyktes best i handelskrigen er Kina, som har satt hardt mot hardt, sier han.

Chen påpeker at Europa kanskje ikke like har gode kort på hånden, siden de er avhengige av USAs støtte og sikkerhetsgarantier.

– Men de bør nok revurdere sin strategi litt, sier han.