Verdens investorer tar etterforskningen av verdens mektigste sentralbanksjef helt piano. De har en hvilepuls som Gaute Grøtta Grav.

Trump-angrepet stopper ikke festen

• Sindre HeyerdahlKommentator

Han er treig, dårlig, lat og dum.

President Donald Trumps har lansert utallige retoriske angrep på den amerikanske sentralbanksjefen det siste året.

Men det er først den siste uken Trump-leirens angrep på Jerome Powell er tatt til neste nivå. Eller til et nytt bunnpunkt, om du vil.

Formelt skal nå verdens mektigste sentralbanksjef etterforskes for oppussingen av sentralbankbygninger. De fleste mener det bare er skalkeskjul for å få politisk kontroll.

Inkludert Powell selv, som søndag endelig kastet hansken. Og kalte en spade for en spade.

At presidentens politiserte justisdepartement nå etterforsker rentesetternes leder, er rimelig uhørt i moderne og demokratiske økonomier.

Det setter åpenbart uavhengigheten til såkalte Federal Reserve i fare. Og kan påvirke oss alle. Rentesetterne «over there» påvirker all verdens aksjer, renter, råvarer og kryptovalutaer kraftig.

Dersom Trump reelt sett på et tidspunkt nærmest overtar den pengepolitiske kontrollen, vil ikke lenger økonomiens behov ha forrang. Men heller hva presidenten mener er nødvendig rente for å vinne høstens mellomvalg.

Slike politiske hensyn kan i neste runde bite økonomien i halen. Settes renten for lavt, kan den gufne prisveksten over tid igjen blusse opp.

En sentralbank som trues, har da også fått alarmklokkene til å ringe.

Tidligere og nåværende sentralbanksjefer i hele den demokratiske verden har skrevet under på opprop som skarpt kritiserer etterforskningen. Også mange i Trumps eget parti har reagert forskrekket. Selv Powells notorisk erkerepublikanske forgjenger Alan Greenspan har rykket ut til hans forsvar.

Men noen har en hvilepuls på linje medGaute Grøtta Grav.

Verdens investorer har tatt den siste ukens dramatikk passe piano.

De ganske skarpe markedsreaksjonene mandag morgen blåste raskt over. Så sent som mandag kveld satte de ledende aksjeindeksene nye toppnoteringer. Vi ser ingen ny stor flukt fra dollaren. Og det er lite dramatikk å spore i markedsrentene.

Til tross for at politisk risiko og sterke børser er unaturlige sengepartnere. Det er vanskelig å se at noen kommer lykkelig ut av dette.

Ingen kan sette seg inn i hodet til all verdens investorer. Ingen kan med skråsikkerhet forklare hvorfor heller ikke denne etterforskningen vipper investesteringer av pinnen.

Dette er samtidig langt fra første gang Trump har gitt verden og investorene hjertebank. Husk bare tollsjokket i april i fjor. Likevel har de økonomiske pilene stort sett pekt oppover. Og ser vi på hvordan det første året med Trump 2.0 har forløpt, er det lettere å forstå hvorfor også det siste Trump-sjokket bare gir økonomiske krusninger.

• Roper en «ulv» lenge nok, reagerer få når ulven omsider kommer. Investorene er i ferd med å bli politisk immune. Og «man måste jamføra», som svenskene sier. Trump har allerede forsøkt å bytte ut minst en annen rentesetter.
• Investorer er ofte kortsiktige. Trumps angrep på sentralbanken er en stor langsiktig utfordring, men ikke nødvendigvis ennå. Og skulle Trump klare å presse renten mer ned enn ellers i år, blir penger billigere. Det vil isolert sett være bra for investeringer. Om det eventuelt kommer mer prisvekst, vil det ta tid.
• Det er vanskelig å prise inn hva dette kan bety for renten over tid. En etterforskning vil ta tid. Powells åremål løper uansett ut i mai. Og Powells klare motangrep i video og tekst har styrket hans stilling. Kanskje har det også hevet sentralbankens ry som uhildet. Trump er fremdeles langt unna avgjørende innflytelse på flertallet av rentesetterne.
• Markedet er heller ikke moralsk. Investorer vil selvsagt tjene penger. Børsstemningen er mer preget av tro på kunstig intelligens enn av Trump. Dessuten har nå Trumps skatteletter begynt å virke. Det kan løfte inntjeningen til mange selskaper. Her og nå kan det veie tyngst.

Noen av argumentene over er opplagt selvmotsigende. Men de viser noe av smørbrødlisten en optimistisk investor kan hente frem. Hen kan plukke de punktene som styrker oppfatningen om at pilene stadig peker oppover.

Det er også lenge siden forrige langvarige nedtur på børsene. Markedsplasser flest svever på eller nær tidenes høyeste topp. De siste årenes fest i aksjer, krypto, gull og ymse kan ha fått mange investorer til å kjenne på en indre FOMO. En frykt for å gå glipp av avkastning, om en selger unna investeringer med begge hender.

Samtidig gror ingen trær inn i himmelen. Og det er all grunn til å kjenne på en viss høydeskrekk nå, så høyt som mange investeringer er priset.

Når det eventuelt smeller, er umulig å forutsi. Kanskje blir også dette året en nesten sammenhengende opptur. Men det er faktisk verdt å følge med på hva Trump foretar seg også i 2026. Med toll, statsgjeld, imperialistiske ambisjoner, ny sentralbanksjef og alt det vi ennå ikke vet.

På ett tidspunkt kan faktisk selv politisk immune investorer få nok. Det berømte begeret flyter gjerne over – til slutt.