Herold

TA fikk i november 2025 avslag på et innsynskrav om et nytt kommunalt lån til Telemarkrøye AS. Nå har politikerne behandlet saken og graderingen rundt innsynet er fjernet.

Saken handler om at Telemarkrøye AS i Fyresdal før jul ba om et konvertibelt lån fordi de er i en prekær likviditetssituasjon på grunn av store underskudd.

Et konvertibelt lån er et lån til et selskap hvor långiver har rett til å gjøre om lånet til aksjer i selskapet på et senere tidspunkt, i stedet for å bare få tilbakebetalt pengene med renter.

Nå viser det seg at kommunestyret i Fyresdal sa nei til ytterligere lån. I stedet for å pøse mer penger inn i bedriften ble dette vedtatt:

– Fyresdal kommune bekrefter ordførerens avslag på forespørselen om å delta i et konvertibelt lån til Telemarkrøye AS. Ordføreren får fullmakt til å vurdere å selge kommunens aksjepost i Telemarkrøye AS.

Risikosport

I de frigitte dokumentene kommer det frem at styret i Telemarkrøye AS har arbeidet for å få på plass en ny aksjeemisjon, men har ikke blitt enige om størrelsen på emisjonen. For å kunne skaffe kapital til videre drift raskere, ble det derfor parallelt arbeidet med å få på plass et konvertibelt lån hos aksjonærene.

Styret ba om et lån på 12 millioner kroner, der aksjonærene ble bedt om å delta forholdsmessig i lånet ut fra sin eierposisjon. For Fyresdal kommune ville dette tilsvare 246 576 kroner, siden de har en eierandel på 2,05 prosent.

Fyresdal kommune er i dag minoritetsaksjonær i selskapet og har tidligere deltatt i flere emisjoner, senest i 2024.

I mars 2025 vedtok kommunestyret å ikke delta i enda en ny emisjon og ba i stedet administrasjonen utrede mulighetene for salg av kommunens aksjer. Dette er nå altså bekreftet i et nytt kommunestyrevedtak.

Dette er hovedgrunnene for at politikerne satte foten ned:

– Risiko for tap dersom selskapet ikke lykkes.

– Kommunen binder midler i et prosjekt med høy kapitalintensitet og lav lønnsomhet.

– Tidligere emisjoner har ikke gitt ønsket effekt og har stort sett gått til å betale gammel gjeld og videre drift.

– Det foreligger ikke en tydelig og realistisk plan for hvordan midlene skal brukes, og hvordan selskapet skal oppnå lønnsom drift.

Hva er aksjene verdt?

Kommunedirektør Ulf Pedersen skrev også i sin innstilling at det er svært sannsynlig at selskapet vil trenge ytterligere kapital i løpet av kort tid, noe som sannsynligvis vil ende i nye emisjoner eller låneforespørsler.

– Fyresdal kommune har per dags dato gått inn med 2 751 333 kroner i Telemarkrøye AS, og har med det 6334 aksjer, tilsvarende 2,05 prosent av selskapet, opplyste Pedersen.

Styret arbeider uansett videre for å få på plass en emisjon, som en ser for seg vil ligge rundt 13–18 millioner kroner, men vil vente til årsregnskapet for 2025 er ferdig og budsjettet for 2026 er kvalitetssikret før en beslutter endelig størrelse.

– Styret åpner for at dersom enkelte aksjonærer ikke ønsker å delta, kan de øvrige aksjonærene fulltegne lånet forholdsmessig ut fra eierfordelingen i selskapet. Styret har som mål at den endelige emisjonen skal gjennomføres senest 30. april 2026, heter det.

Da står man igjen med spørsmålet om Fyresdal kommune skal selge seg ut av Telemarkrøye AS eller ikke. – som altså er helt opp til ordfører Erik Skjervagen.

Telemarkrøye AS er ikke et børsnotert selskap, så det finnes ingen offentlig aksjekurs. Verdien per aksje må derfor beregnes ut fra emisjonsgrunnlag og selskapsverdi. Dersom en legger til grunn en teoretisk verdi basert på emisjonsgrunnlaget fra mars 2025, vil verdien være 137,87 kroner per aksje, som gir en samlet verdi på 873 292 kroner. Dersom en legger til grunn totalt innbetalt aksjekapital på 2 751 333 kroner, vil en ved et eventuelt salg til 137,87 kroner per aksje måtte se et tap på investeringen i Telemarkrøye AS på 1 878 042 kroner.

Dette er en svært teoretisk tilnærming, og et eventuelt tap vil bero på hvilken verdi en forhandler fram ved et eventuelt salg av aksjeposten.