Herold

Tesla selger færre biler. Den skyhøye aksjeverdien er meningsløs, mener norsk toppøkonom.

I Norge har Tesla solgt som aldri før også i 2025, tross kraftige internasjonale reaksjoner etter Elon Musks politiske sprell og perioden som “ryddegutt” for Donald Trump. Men Norge er unntaket. Globalt raser salget.

Teslas kvartalstall viser dramatiske avvik fra målsetningene- et veritabelt stup i bilsalget.

Mens analytiker-anslaget var på 423.000 solgte biler i fjerde kvartal for noen dager siden, melder Tesla fredag ettermiddag et salg på 418.000 biler.

Det tilsvarer en nedgang på 15,6 prosent fra samme periode i 2024. I året totalt er salget på 1,64 millioner biler.

– Det er litt lavere salg enn ventet, men det bekymrer ikke markedet. Utenom Model 3/Y solgte de bare 11.642 biler. Det er en halvering fra samme kvartal i fjor. Så Cybertruck har kollapset mens model S og X er «døde», kommenterer Robert Næss, investeringsdirektør i Nordea.

Mini-andel globalt

Trump-administrasjonen fjernet elbil-subsidier etter at Musk forlot sin ryddegutt-rolle, men rabattene rammer ikke biler som er bestilt før fjerde kvartal. Likevel er salget markant ned, både i forhold til forrige kvartal og sammenliknet med fjoråret som helhet.

Anslagsvis ble det solgt om lag 90 millioner biler i verden i 2025. Det gir Tesla en andel på 1,8 prosent av det globale bilsalget.

Bilsalget i Norge, som ble lagt fram 2. januar, illustrerer hvor totalt annerledes det ser ut her. Teslas uhyre sterke posisjon ble enda sterkere i 2025, og totalt var nesten hver femte solgte bil i Norge en Tesla (19,1 prosent).

Senker ambisjonene

Tesla-investorene forventer en oppgang til 1,75 millioner biler i 2026 og derpå et betydelig løft de neste årene, til tre millioner i 2029.

Det er likevel en skarp kontrast til tidligere spådommer.

Så sent som på et aksjonærmøte i november sa Elon Musk at Tesla hadde som mål å produsere fire millioner biler årlig innen utgangen av 2027, skriver The Guardian.

Teslas P/E, tallet som beskriver relasjonen mellom aksjens verdi og årsresultatet, er nå på utrolige 310. En god P/E er normalt 14-20. Tesla er verdsatt til 450 milliarder dollar, mens årsresultatet per aksje er 1,45 dollar. Det betyr at, med dagens inntjening per aksje, vil det ta 310 år å tjene inn gjeldende aksjeverdi.

Teslas børsverdi ligger nå på 1400 milliarder dollar. Det er mer enn de 30 andre mest verdifulle bilprodusentene til sammen, til tross for at Toyota alene lager fem ganger flere bilder enn Tesla.

– Meningsløst

Den gjengse forklaringen på den svært uvanlige verdivurderingen, er at verdien ikke primært ligger i bilsalg, men i fremtidige roboter samt såkalte «humanoids», selvkjøringstjenester og bildeling.

Næss er ikke akkurat overbevist:

– Jeg synes dette er meningsløst. Prisingen er altfor høy. Det er også høyst usikkert hvordan disse markedene vil fungere. Folk går i flokk, og endrer ikke bilvanene sine bare fordi teknologi gjør det mulig. Du ikke leier ut huset på Airbnb bare for å dra bort en langhelg.

Robert Næss er også skeptisk til at Tesla vil bli dominerende i et framtidig robot-marked.

– Hvordan vurderer du risikoen for at Tesla er en boble som sprekker på et tidspunkt?

– Jeg kan ikke forstå annet enn at det vil skje. Ja, de får kanskje til humanoide roboter, men Xpeng og flere andre kinesiske selskaper har kommet lenger på dette, sier Nordeas investeringsdirektør.