Bratt nedtur, og en kraftig opptur. To ting har pekt seg ut på Wall Street i 2025, ifølge investeringsdirektør.

Wall Street avsluttet året med nedgang

• Jonas Hagmansen
• Vetle Halvorsen

Slik avsluttet de toneangivende indeksene året:

• S&P 500 falt 0,74 prosent
• Nasdaq var ned 0,76 prosent
• Dow Jones ned 0,63 prosent

Samlet for året fikk S&P 500 en oppgang 16,39 prosent. Teknologitunge Nasdaq var på 20,36 prosent, mens Dow Jones var opp 12,97 prosent for året. 2025 ble det tredje året på rad med oppgang på S&P 500.

Til sammenligning har den globale verdensindeksen steget 21,85 prosent. Oslo Børs endte opp 18,4 prosent.

– 2025 var året diversifisering endelig gav avkastning, skriver makrostrateg Brendan Fagan i Bloomberg og peker på prishoppet i metaller.

Investeringsdirektør i Nordea Markets, Robert Næss, sier at avkastningen på Wall Street har vært bra i 2025.

– Det er ikke noe rekord, men det er godt over gjennomsnittet, sier han.

– Fryktet Trump skulle lage kaos

Næss minnes at året begynte ganske rolig for markedene, som i stort ikke tok utspillene fra USAs president Donald Trump særlig på alvor.

– I februar så vi at tendenser til at han virkelig hadde tenkt til å gjøre en del ting, og hvor han snakket om tolltariffer og sånt.

I april snudde markedene brått nedover.

– Når vi hadde kommet til 8. april så vi at aksjemarkedet var ned 15 prosent, og mange fryktet at Trump skulle lage kaos i verden og ødelegge amerikanske selskaper. Det så egentlig ganske dystert ut. Et betydelig fall på noen dager, alt generert av Trump.

Usikkerheten var stor og flere børsgiganter droppet å gi ut prognoser for fremtiden på grunn av det uoversiktlige bildet. Veldig uvanlig, ifølge Næss.

Utover mot sommeren roet handelsfrykten seg. Siden bunnen i april er S&P 500 opp nær 40 prosent. Investeringsdirektøren sier at hvis det hadde vært avkastningen for hele 2025, hadde vi måtte gå tilbake til 1954 for å finne en like stor årlig oppgang.

Han mener børs-comebacket skyldes to ting:

• Trump er mer pragmatisk enn man trodde
• Kunstig intelligens

– To dumme ting

Næss har regnet ut at tollsatsene USA har innført utgjør omtrent 16.000 kroner per person. Samtidig har Trump kuttet i skattene tilsvarende rundt 18.000 kroner.

Han minner om at USA har en gjeld i en størrelse der rentene per år er større enn forsvarsbudsjettet.

– Da er det ikke et naturlig tidspunkt å kutte skatter på.

– Veldig grovt så er det to dumme ting han gjør, som egentlig slår hverandre i hjel. Da blir det ikke så ille, sier han.

I tillegg har Trump gått tilbake på ting han har innført, fordi han bruker aksjemarkedene som sin karakterbok., mener Næss.

– Selv om han ikke liker TACO-kallenavnet, så er det nøyaktig det han gjør.

– Når ting i finansmarkedene går imot i én eller to dager så kan han smile, men når det går en uke så får han fullstendig panikk.

– De pøste på

Ved inngangen til året dukket Deepseek opp. Et kinesisk AI-selskap som tilbød gode AI-modeller til en lang billigere penge enn det som var normalt. Det skapte uroligheter i markedene for at USAs rolle i AI-kappløpet ikke var så fremtredende som man trodde.

– Det blåste av for selskapene. Det er fortsatt en kamp om å komme med de nyeste og kuleste tingene. Da bruker de bare de beste brikkene de får, og da kjøper de fra Nvidia, sier han.

AI-favoritten er verdens største selskap og ligger an til en oppgang på nær 36 prosent før åpning.

Giganter som Google har gjennom året investert tungt i AI.

– De sa her må vi bare pøse på mer og mer. Og de pøste på. Det er investert vanvittig i brikker. Vi har også sett en annen ting som er helt unikt for i år, og det er lønningene. Jeg snakker ikke om lønningene til toppsjefene, men lønningene til IT-spesialister.