Herold

Kronen er på sitt svakeste på fire måneder. Særlig én ting tynger den norske valutaen.

Derfor faller kronekursen: Oljepris og overtilbud

Ekspert forklarer: Likviditet og pensjonsfond selger kroner

Norges Bank og kronekursen: Kan kronen styrke seg mot våren?

Den norske kronen har i løpet av de siste månedene svekket seg kraftig, og kursen mot euro har nærmet seg 12-tallet, og ligger tirsdag ettermiddag på 11,98 kroner. Det er det svakeste siden august i år.

Valutastrateg Sara Midtgaard i Nordea Markets peker på tre faktorer som har drevet kronen ned.

Den viktigste driveren bak kronesvekkelsen siden høsten har vært et fall i oljeprisen. Oljeprisen har falt markant de siste månedene og ligger nå på under 60 dollar. Det er svært dårlig nytt for oljedrevne Norge.

*Les mer her: Skjebnedag for de som vil ha rentekutt *

— Egentlig har oljeprisen vært nedover helt siden sommeren, men nå særlig inn i desember, sier Midtgaard.

Årsaken til lave prisen er rett og slett at det er for mye olje i markedet.

— Nå er det sånn, det vi kaller for oversupply, altså overtilbud av olje, i markedet, fordi OPEC kan opprettholde en høy oljeproduksjon, særlig gjennom sommermånedene, sier hun.

I tillegg har store nasjoner som Kina fylt opp sine lagre, noe som har bidratt til ytterligere prispress. Dette har direkte konsekvenser for kronen:

— Det er rett og slett for mye olje der ute, mer enn etterspørselen, som setter press på prisen. Og dermed også påvirker kronekursen.

*Les også: Rente-jubel: – Kunne ikke vært bedre *

I tillegg til oljeprisen bidrar to mer tekniske faktorer til kronesvekkelsen.

For det første er likviditeten i markedet ofte tynn mot slutten av året, noe som kan forsterke kursutslagene. Færre kjøper og selger fordi det er juleferie, også på valutadeskene rundt omkring i verden:

— Vanligvis er det ofte litt tynnere likviditet i kronemarkedet mot slutten av året. Det er ikke alltid like mange motparter, sier Midtgaard.

Det andre er enda mer teknisk, og skyldes norske pensjonsselskaper. Pensjonselskapene må tilpasse valutasikringene sine til rentene ute, noe som bidrar til å svekke kronen.

— Når verdiene på disse obligasjonene faller, betyr det at de må selge kroner, sier hun.

Til tross for den nylige svekkelsen finnes det faktorer som kan bidra til en sterkere krone fremover. Norges Banks rentebeslutninger kan gi kortvarige svingninger i kronekursen, men har sjelden langvarig effekt. Norges Bank har rentemøte torsdag.

— Rentebanen har som regel en ganske kortvarig effekt på kronekursen, fordi andre nyheter raskt dominerer.

Midtgaard peker likevel på en viktig mekanisme knyttet til oljeselskapenes skattebetalinger og Norges Banks kronekjøp:

— Jokeren her, eller det som muligens kan styrke kronen noe våren neste år, er at Norges Bank trolig vil øke kronekjøpene en del.

Dette skyldes at Norges Bank overfører penger fra Oljefondet til statens konto, og at det er et tidsetterslep fra oljeselskapenes salg av kroner til Norges Banks kjøp.

I tillegg er et ekstraordinært salg av kroner nå ferdig:

— De har solgt rundt 82 milliarder ekstra, som er utenom denne petroleums­mekanismen. Og det er de ferdige med i år. Så det kan også være positivt for kronen neste år.

Nordea Markets anslår at kronekursen vil ligge rundt 11,5 mot euro midtveis i 2026.