Herold

Torsdag kan det komme et rentehopp utenom det vanlige. Kommer det ikke, smeller det i juni.

Er du klar for å betale mer renter igjen?

Norges Bank avgjør torsdag om renta igjen skal skurs opp, og det er duket for en skikkelig thriller.

For i mars meldte sentralbanksjef Ida Wolden Bache at de «trolig» vil øke renten på «et av de nærmeste rentemøtene».

Dette er en full snuoperasjon fra tidligere. Før jul trodde man på et renten skulle kuttes videre i år.

Årsaken er enkel: Inflasjonen er for høy, og den har vært for høy lenge.

Smartembed for https://datawrapper.dwcdn.net/nFV15/2/

Ekstrem usikkerhet

Økonomer er nå helt sikre på at det blir renteheving før sommeren. Spørsmålet er når- og om vi får 1, 2 eller 3 rentehopp i år.

– Mai eller juni, det er spørsmålet, slår Nordeas sjeføkonom Kjetil Olsen fast.

– Vi forventer at renten holdes uendret på mai-møtet, men et rentehopp er nesten like sannsynlig, melder DNB Carnegies seniorøkonom Kyrre Aamdal.

– Personlig tror jeg det blir renteheving på torsdag, sier strateg Dane Cekov i SB1 Markets.

– Ja, vi legger til grunn renteheving allerede i mai, sier sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken, og er helt sikker på at det skjer innen sommeren.

Sparebank 1 Sør-Norges sjeføkonom Kyrre M. Knudsen er veldig usikker:

– Det norske rentemøtet er det mest usikre av alle sentralbankmøtene denne uken. Jeg har tenkt og håpt at Norges Bank bør avvente og se an inflasjonstallene frem til juni, sier han.

Har du et boliglån på 3 millioner kroner, betyr hvert rentehopp rundt 500 kroner økte rentekostnader hver måned.

Smartembed for https://datawrapper.dwcdn.net/X373e/2/

Argumentene mot en renteheving

Så hva taler for at det ikkeskjer noe på onsdag?

Det første er at møtet denne uken er et såkalt mellommøte, uten nye prognoser og undersøkelser. På toppen av det hele er det rett før SSB legger frem inflasjonstall mandag neste uke.

Normalt pleier Norges Bank å foretrekke å gjøre store endringer på hovedmøter.

Smartembed for https://www.nettavisen.no/api/graff/v1/component/enkel-poll?id=90318

DNB Carnegie trekker frem at rentebanen Norges Bank la frem i mars viste en rente i mai som de tolket som at «Norges Bank hadde en preferanse for juni fremfor mai».

Nordeas tolkning er den samme:

– Rentebanen indikerte 40 prosent sjanse for et hopp i mai og 100 prosent innen juni. Siden mars har det meste av ny informasjon vært omtrent som ventet, bortsett fra kronekursen som nå er en god prosent sterkere, forteller Kjetil Olsen.

DNB trekker også frem at den*innenlandske inflasjonen i mars faktisk var lavere* enn ventet.

– Dette styrker argumentet for å vente på mer informasjon før man øker renten, sier Aamdal.

Argumentene for en renteheving

Det er også gode argumenter for en renteheving.

Markedet priser allerede en renteheving, med en sannsynlighet på rundt 60 prosent.

– Og hvis Norges Bank uansett*sikter mot en høyere rente, så er spørsmålet hvorfor de skal vente*? sier Kyrre Aamdal i DNB Carnegie, og understreker at energiprisene har økt videre.

Han understreker at enkelte av medlemmene i Norges Banks rentekomité argumenterte for å øke renten allerede i mars.

Meglerhuset til Norges største bank mener dessuten at det å heve renten nå, kan redusere muligheten for at man må gjøre flere rentehopp.

– En økning i mai kan styrke krona videre og potensielt redusere behovet for en ny renteøkning senere i år. Å vente til juni kan dessuten øke risikoen for å havne på etterskudd, og kan føre til behov for ytterligere innstramming, advarer Aamdal.

Kjetil Olsen påpeker at krigen i Midtøsten ikke er løst, og at oljeprisen er høyere.

– Norges Bank burde derfor være enda mer sikker enn i mars på at*den underliggende inflasjonen vil bli høyere fremover*. Det peker mot å handle nå, sier sjeføkonomen.

Det kan komme flere rentehevinger

Markedsaktørene er derimot enda mer pessimistiske enn det analytikerne er.

Dane Cekov i SB1 Markets sier det er priset inn en sannsynlighetsovervektfor at man får et tredje rentehopp i desember i år.

Kjetil Olsen påpeker samtidig at det i markedet prises inn en 50/50-sjanse for at det blir to rentehopp innen juni - altså enten både mai og juni, eller et dobbelthopp i mai.

Dette mener sjeføkonomen det ikke er særlig grunn til å tro på.

– For at Norges Bank skal øke både i mai og juni, må det komme ny informasjon som peker mot mye sterkere inflasjonspress, enten via mye svakere krone eller mye høyere inflasjonstall i mai og juni. Markedet priser inn en 50/50-sjanse for dette, men vi ser på muligheten som nær null.

Markedet har ikke alltid rett

De siste årene har det vært uvanlig stor uenighet mellom hva «markedet» priser inn, og hva analytikerne i norske banker har lagt til grunn. «Markedet» har ofte regnet med større utslag.

Når man snakker om «markedet», mener man summen av det eksperter, banker og investorer tror vil skje med økonomien fremover. Enkelt fortalt er det «den kollektive magefølelsen» til de som lever av å flytte på penger.

Dette så man blant annet høsten 2024, hvor du kunne gjort et virkelig varp på fastrente, som følger prisen i «markedet». Da trodde markedet at renten skulle falle mye, kjempefort. Det skjedde som kjent ikke.