Herold

Analytikere advarer: Om Hormuzstredet er stengt bare noen uker lenger, kan vi få et realt oljeprissjokk.

Tirsdag signaliserte USAs president Donald Trump at amerikanske militære styrker vil forlate Iran innen «to-tre uker», ifølge CNBC.

- Vi drar fordi det ikke er noen grunn for oss til å gjøre dette. Vi vil dra snart, sa Trump, som onsdag kveld vil tale til nasjonen om Iran.

Trump sa også at de vil forlate Iran uavhengig av om de har en avtale eller ikke, ifølge Financial Times.

Det mest utfordrende for Trump nå er de høye oljeprisene, som kan koste ham politisk. Til høsten er det mellomvalg i USA, og høye bensinpriser er alt annet enn bra for Trump og republikanernes sjanser i det valget.

Onsdag morgen falt oljeprisen under 100 dollar fatet igjen, der det tidligere denne uka har ligget på mellom 105 og 110 dollar fatet. Fallet kommer av et håp om en avslutning på Iran-krigen, men foreløpig ligger det ingen konkrete løsninger på bordet.

Hormuzstredet er nøkkelen

I en fersk analyse fra sjefanalytiker for råvarer Bjarne Schieldrop og råvareanalytiker Ole Hvalbye i SEB slås det fast at prisutviklingen i oljemarkedet i praksis styres av én faktor: Hvor lenge Hormuzstredet er stengt eller delvis stengt.

Analytikerne forventer at prisen på ett fat nordsjøolje vil ligge i gjennomsnitt på 100 dollar fatet resten av året, før snittet faller til 85 dollar og 80 dollar fatet i 2027 og 2028.

De understreker at det er en betydelig oppsiderisiko i anslagene, og at de bygger på noen helt grunnleggende forutsetninger:

• At strømmen av olje og gass gjennom Hormuzstredet vil ligge på 20 prosent av normalen fram til midten av mai, og deretter ta seg opp til normale nivåer igjen.
• At olje- eller gassinfrastruktur i Persiabukta ikke blir påført ytterligere betydelig skade.
• At Saudi-Arabia øker sin eksport fra byen Yanbu ved Rødehavet fra 1,5 millioner fat per dag til 5,5 millioner fat per dag i gjennomsnitt fra nå og frem til midten av mai.

Kan få oljeprissjokk

Det skal likevel ikke mye til for at vi kan få et realt oljeprissjokk, og prisene kan nå historiske nivåer, advarer ekspertene.

Dersom eksporten gjennom Hormuzstredet ligger på bare 10 prosent av normalen fram til midten eller slutten av mai, vil oljeprisen sannsynligvis komme opp i mellom 150 og 200 dollar fatet.

«Oljepriser på rundt 90 dollar fatet resten av året impliserer en helt spesifikk geopolitisk vei: At Donald Trump trekker seg ut innen slutten av april, og at det følges opp av en full gjenåpning av Hormuzstredet fra tidlig i mai», heter det i analysen.

Ifølge analytikerne priser markedet inn at Trump vil ta en TACO når faren for at prisene vil galloppere øker.

«Markedets prissettingslogikk bygger på en tydelig atferdsantakelse: At Trump ikke vil la forstyrrelsen vare til midten av mai», heter det i analysen.

Kan ramme Trump

Hvalbye sier til Børsen at oljepriser på over 140 dollar er noe man har sett før, og at priser på 100-120 dollar fatet ikke er katastrofalt i seg selv. Han påpeker at det er oljeproduktmarkedet som får de katastrofale konsekvensene, ved at de ikke får den råolja de trenger.

- Skal Iran lage ordentlig faenskap kan de presse prisene opp i 140 dollar. Da kan de påvirke mellomvalget. De kan ikke ta ut Trump fysisk, men de kan ta ham ut fra lederstolen med ekstremt høye energipriser, sier Hvalbye.

Risikoen for Trump handler om at de amerikanske bensinprisene kan skyte i været, at forbrukertilliten får seg en knekk, og at mellomvalget i november gjør en langvarig konflikt politisk kostbar.

«Fra det perspektivet er det rasjonelt for markedet å forvente en tilbaketrekning før systemet går inn i en brattere fase med prisøkning. Kort sagt priser markedet inn at Trump vil trekke seg tilbake - han er i praksis nødt til det», skriver Schieldrop og Hvalbye.

Utfordringen er at markedet taper 12-13 millioner fat hver dag på grunn av situasjon i Hormuzstredet, at oljelagrene dermed synker og gjør markedet strammere og strammere.

- Iran har de beste kortene

Alt er heller ikke i Trumps hender, påpeker de. De er nemlig ikke helt overbevist om at Iran kommer til å gjenopprette flyten av olje gjennom Hormuzstredet helt og holdent selv om USA trekker seg tilbake.

For det amerikanske mellomvalget kan være Irans mål, og bare ved å redusere oljeflyten ved 10 til 20 prosent kan Iran holde prisene høye helt fram til valget.

«Dermed skader de både Trump og republikanerne politisk».

- Det er fortsatt Iran som sitter på de beste kortene. Vi er avhengige av at de er fornøyd med situasjonen og velger å deeskalere, sier Hvalbye.

Da må iranerne ha noe veldig konkret, som for eksempel noen veldig solide sikkerhetsgarantier.

- Da må det gjelde Israel også, og da må Trump påvirke Benjamin Netanyahu. Det blir neppe lett, sier Hvalbye.

Han påpeker at det fremdeles er en betydelig risiko for høyere priser, og at man faktisk må få konkretisert sikkerhetsgarantier, og se at skip begynner å seile gjennom Hormuzstredet, før man kan tro på at situasjonen bedrer seg.

- Det vi vet 100 prosent sikkert er at det er mellomvalg, og at Trump begynner å få dårlig tid. Å normalisere markedet tar måneder. Trump innser nå hvor kaotisk det har blitt og hvor motstandsdyktige Iran har vært, sier Hvalbye.