Herold

Sjeføkonom mener rentekuttet er på vei, men peker på ett stort uromoment.

Kort fortalt

Norges Bank vil snart gi en ny rentebeskjed, men markedet forventer nå en renteoppgang i stedet for et kutt.

Sjeføkonom Kyrre Knudsen tror rentekuttet kommer senere enn forventet, påvirket av krigen i Midtøsten og oljeprisens svingninger.

Knudsen peker på høy inflasjon, internasjonale renteøkninger, og økte olje- og gasspriser som faktorer som kan heve rentebanen.

Til tross for usikkerheten, tror Knudsen at Norges Bank vil signalisere to rentekutt innen 2027, men med mulighet for overraskelser.

Sammendraget er laget av ChatGPT og godkjent av Børsen.

Om to uker er det duket for ny rentebeskjed fra Norges Bank.

Selv om markedets tro på et kutt har svekket seg kraftig, og det nå prises inn betydelig sannsynlighet for renteoppgang, mener sjeføkonom Kyrre M. Knudsen at alt håp ikke er ute.

- Rentekuttet kommer, det kommer bare seinere, sier Knudsen i Sparebank 1 Sør-Norge til Børsen.

Krigen i Midtøsten har sendt oljeprisen ut i en berg- og dalbane. For bare få dager siden nådde oljeprisen nye høyder med nær 120 dollar fatet, før den falt brått ned mot 81 dollar.

En joker

Etter nye israelske angrep natt til torsdag, gjorde oljeprisen et nytt, men midlertidig byks, til 101 dollar fatet. Sjeføkonom Knudsen mener oljeprisen utgjør jokeren når det kommer til Norges Banks renteavgjørelse 26. mars.

- Det er en stor x-faktor hvor mye Norges Bank kommer til å legge vekt på den dramatiske oppgangen i olje- og gasspriser som følge av krig. Det samme gjelder kronekursen, som også har styrket seg en del i det siste, sier han.

- Vil løfte rentebanen

Knudsen viser til at Norges Bank ved forrige rentemøte signaliserte rentekutt i juni eller september til 3,75 prosent - og godt over 50 prosent sjans for rentekutt til 3,5 prosent i desember.

Nå er usiktene mer usikre.

- I 2027 skulle renta ned enda en gang til 3,25 prosent, så totalt regnet Norges bank med tre rentekutt, samt noe sjans for enda litt lavere rente. Nå er det flere ting som trekker renta opp enn ned, derfor vil nok Norges Bank løfte rentebanen noe, anslår han.

- Viss sjans

Knudsen peker på flere forhold som trekker rentebanen opp:

• Inflasjonen har vært høyere enn ventet, da blir også lønnsveksten høyere enn ventet.
• At renta har gått noe opp internasjonalt trekker også opp våre renteutsikter.
• Økt olje- og gasspris trekker opp rentebanen.

På motsatt ende mener Knudsen at kronekursen «virkelig» er med på å trekke ned utsiktene. Den er 4,5 prosent sterkere enn det Norges Bank hadde lagt til grunn.

- Det ligger an til at Norges Bank fortsatt vil signalisere rentekutt noe fram i tid. Det kommer bare seinere enn de signaliserte på forrige møte. Utviklingen siden forrige rentemøte har trukket opp renteutsiktene, men jeg tror de vil signalisere at renta kanskje blir uendret ut året, men med en viss sjans for rentekutt i desember.

- Ekstra obs på dette

Knudsen mener Norges Bank trolig vil signalisere to rentekutt i stedet for tre ut 2027.

- Selv om de justerer rentebanen noe opp vil den nok fortsatt peke nedover. Jeg tror det vil være en brukbar sjans for rentekutt mot slutten av året i år og ett neste år.

Sjeføkonomen understreker at det er høy usikkerhet om krigen, og at «alle faktorene som spiller inn på markedet nå bare fører til at det tar lengre tid for rentekuttene kommer».

- Det er to ting er viktige ting å være ekstra obs på nå, sier Knudsen og utdyper:

- Den ene er at det høy usikkerhet om krigen og konsekvensene av det. For det andre ble ganske mange overrasket da Norges Bank satte ned renta i fjor. Det gjaldt både rentekutt i juni og september. Nå priser markedet inn en annen rentebane enn hva jeg tror Norges Bank kommer til å presentere. Derfor vil det være potensiale for overraskelser, som kan føre til endringer i både rente- og valutakursen.