Herold

Oljefondets verdi økte med 1526 milliarder kroner, tilsvarende 15,1 prosent i fjor, ifølge årsrapporten.

Fondets regnskapsmessige avkastning var på 2362 milliarder kroner, skriver de i en pressemelding. En styrket kronekurs dro derimot ned verdiøkningen til 1526 milliarder kroner.

– Fondet fikk en svært sterk avkastning i 2025. Aksjer innen teknologi, finans og materialer utmerket seg og ga et betydelig bidrag til den samlede avkastningen, sier Nicolai Tangen, leder i Norges Bank Investment Management, populært kalt oljefondet.

På en pressekonferanse om årsrapporten peker Tangen og fondets nestleder Trond Grande på flere såkalte stresstester som de gjennomfører jevnlig: et scenario der KI-sektoren får en «korreksjon», populært kalt en KI-sprekk, og aksjene kan falle 35 prosent.

Fondet ser da for seg et mulig fall på 35 prosent, langt mer enn de er vant til, skriver Nettavisen.

Andre stresstester fondet forbereder seg på er naturkatastrofer, regionale gjeldskriser og en mer fragmentert verden der handelen mellom ulike stormakter reduseres.

Kan ikke bare selge seg ut av KI

Nvidia, Apple og Microsoft er fondets største aksjeposter – alle teknologiselskaper. På pressekonferansen torsdag formiddag svarte Tangen slik på et spørsmål om risikoen for en boble innen kunstig intelligens:

– Det er veldig vanskelig å vurdere hva slags situasjon vi er i når det kommer til KI. Vi kan ikke bare selge oss ut, vi har ikke risikobudsjettet til å selge 20 prosent av fondet.

Han var heller ikke enig i journalistens premiss om at en nedtur innen KI er «sannsynlig», men innrømmet at noe har forandret seg.

– De tar nå opp gjeld, det er et nytt fenomen.

Svakere enn referanseindeksen

Fondet hadde en verdi på 21.268 milliarder kroner ved årsskiftet.

Likevel var resultatet 0,28 prosent svakere enn avkastningen av referanseindeksen, som er handlelistens fondet sammenlignes med. Referanseindeksen settes sammen av Finansdepartementet.

Til sammenligning fikk fondet i 2024 en avkastning på 13 prosent – tilsvarende 2511 milliarder kroner. De ti siste årene har fondet levert en solid positiv avkastning, med unntak av 2018 og 2022 der det gikk i minus.

Beholdningslistene for investeringene ved utgangen av fjoråret viste at 71 prosent av fondet var investert i aksjer, mens 27 prosent sto i rentepapirer. Øvrige verdier er investert i unotert eiendom og unotert infrastruktur for fornybar energi.